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Allianz Trade publie aujourd'hui son deuxième Country Risk Atlas, une étude phare consacrée aux risques pays, une expertise que le leader mondial de l'assurance-crédit a acquise au fil des décennies. Le Country Risk Atlas est basé sur un modèle exclusif d'évaluation des risques qui est mis à jour chaque trimestre avec les derniers développements économiques et des données propriétaires d'Allianz Trade. Il fournit une analyse complète et un aperçu des facteurs économiques, politiques, de l'environnement commercial et du développement durable qui influencent les tendances du risque de non-paiement pour les entreprises à un niveau macroéconomique.

Au Maroc, la croissance économique s'accompagne de défis climatiques et financiers à gérer

Depuis le dernier trimestre de 2024, Allianz Trade a amélioré la note du Maroc de « B2 » à « B1 », positionnant le pays comme l'un des plus sûrs d'Afrique pour les affaires. Cette amélioration reflète une économie en croissance, portée par une diversification du tissu économique marocain, grâce aux investissements publics et aux politiques d’industrialisation du gouvernement, et ce, malgré un déficit public toujours en augmentation. Par ailleurs, le Maroc, et notamment son secteur primaire, reste très dépendant des aléas climatiques. Une incertitude qui pourrait entraîner des conséquences non négligeables sur la stabilité économique et sociale du Royaume.

« La croissance du PIB du Maroc est projetée à 3,5 % en 2025, soutenue par les investissements étrangers, la hausse du tourisme et l'amélioration de la production agricole. La production industrielle et les exportations automobiles vers l'UE sont en expansion, tandis que l'inflation s'est modérée.

Cependant, les risques restent élevés avec une augmentation des insolvabilités dans certains secteurs, ainsi que des risques climatiques, notamment des sécheresses et des inondations sévères, qui posent des défis, tout comme le chômage persistant des jeunes et les déficits publics élevés. Le rôle du Maroc en tant que hub des énergies renouvelables et ses investissements stratégiques dans les infrastructures visent à soutenir la résilience à long terme, malgré une cohésion sociale fragile et des pressions fiscales. », explique Lluis Dalmau, Économiste pour l’Afrique et le Moyen-Orient chez Allianz Trade.

Le risque pays s'est nettement amélioré, mais des défis se profilent à l'horizon

En 2024, le risque pays mondial a montré des signes d’amélioration, avec 48 économies dont la note a été relevée et seulement 5 dégradées. La tendance positive observée en 2023 est maintenant encore plus prononcée, avec des rehaussements qui ont plus que doublé (+27) et des dégradations qui sont restées stables (+1).

« Les économies dont la note a été relevée représentent environ 17 % du PIB mondial. Les révisions à la hausse ont été principalement réparties entre les marchés émergents : l'Amérique latine a bénéficié du plus grand nombre de hausses (13), suivie de l'Europe émergente (10) et de l'Asie-Pacifique (9). En revanche, la plupart des dégradations ont été observées au Moyen-Orient, notamment à Bahreïn, en Israël et au Koweït, en raison de tensions prolongées dans la chaîne d'approvisionnement et de prix du pétrole brut inférieurs au seuil de rentabilité budgétaire », explique Luca Moneta, Économiste Senior pour les marchés émergents chez Allianz Trade.

Cependant, le risque pays reste très exposé aux tensions géopolitiques et financières attendues dans les mois à venir. Celles-ci pourraient être exacerbées par une nouvelle matérialisation des risques à la baisse.

« Alors que les perspectives économiques mondiales se sont améliorées grâce à la décélération de l'inflation, à la reprise des flux de crédit et à l'amélioration des conditions de liquidité, de nombreux pays à faible revenu présentent toujours des conditions commerciales moins favorables, tandis que les économies à revenu élevé sont confrontées à une incertitude politique prolongée. En outre, nous devons garder à l'esprit que les deux tiers des révisions à la hausse du risque pays que nous avons effectuées l'année dernière sont basées sur des indicateurs à court terme, ce qui indique que ces améliorations sont cycliques et potentiellement réversibles. Dans ce contexte, les entreprises doivent être vigilantes dans leurs stratégies de croissance, compte tenu des tensions géopolitiques et de la montée du protectionnisme. Les chaînes d'approvisionnement sont susceptibles de devenir encore plus complexes, ce qui rend d'autant plus important le suivi du risque pays », déclare Aylin Somersan Coqui, CEO d'Allianz Trade.

La fragilité de la reprise : que réserve l'avenir aux entreprises ?

En effet, selon Allianz Trade, plusieurs facteurs pourraient perturber la dynamique positive en 2025-2026. Il s'agit notamment de :

•        Tensions géopolitiques : les conflits sociaux, politiques et institutionnels se sont intensifiés à la fin de l'année 2024.

•         Risques de guerre commerciale : montée du protectionnisme et possibilité de conflits commerciaux à part entière.

•          Troubles civils et polarisation : polarisation croissante dans les marchés avancés et émergents.

Ana Boata, Directrice de la recherche économique chez Allianz Trade, conclut : « Une guerre commerciale généralisée est une préoccupation majeure : la perte d'activité économique qui en résulterait et le retour des pressions inflationnistes mineraient probablement la confiance des investisseurs, les maintenant dans un mode d'attente prolongé. Dans le même temps, la polarisation croissante, déjà évidente dans de nombreux pays, impose des coûts économiques significatifs tout en intensifiant les divisions sociales. La fréquence et la gravité des troubles civils augmentent également, sous l'effet de facteurs tels que l'inflation, les ajustements budgétaires et le retard de la croissance de la productivité. Dans ce contexte, les décideurs politiques doivent combler le déficit de confiance qui se creuse et atténuer les risques de polarisation. »